投资是平衡的艺术

□本报记者 黄明明

一段时间以来，关于股市去散户化的观点十分盛行，未来机构之间博弈的图景也十分清晰。股市波动对于普通散户的伤害远远大于对于机构的影响，毕竟散户缺乏足够的知识和定力。对于机构而言，如何能在股市中行稳致远？

投资家查理·芒格曾说，“在我很小的时候，我就知道了，属于我的重大机会只有少数几个，关键要让自己做好准备，当少数的几个机会来临时，把他们抓住了。”

相聚资本用5年的时间实现了稳健而快速成长，创始人、总经理梁辉的特质是务实、冷静、理性。“我希望每次的投资决策都依赖严密的分析和推导做出，每个环节都有技术含量和逻辑支撑，剔除情绪和感觉对决策的干扰，减少对概念化炒作的任何参与和追逐。”梁辉认为，优秀基金经理需有四大品质：知识全面、独立思考、情绪稳定和纪律严明。

市场在波动，投资环境在变化，如何在瞬息万变的市场中去实现交易的合理性？“市场永远有热点，国家也不断推出对各行业的支持政策。”梁辉说，在政策利好中选择标的，需要升维视野，降维研究，通过感应政策风向，找准市场热点，把握更佳的投资标的和介入时机。

然则，梁辉坦言，投资有不确定因素，你不能奢望抓住所有机会，但你不能放弃那些不多的重要机会，这就需要研究基本面，并通过对历史数据的处理，对未来走势作出判断，从而找到那些对的标的。

例如，“新国标”政策推出，对电池行业带来利好，在访谈多位行业专家后，相聚资本认为国改有利于头部企业集中，事实上，电池环节已经较为集中，但下游品牌厂仍是群雄竞逐的时代。据统计，当时还有超过2000家生产电动两轮车的整车厂家。公司决定将视线放在龙头公司雅迪控股身上，通过长期跟踪观察，并利用团队研发的模型，从区域、行业、产业链状况、产品痛点等多维度进行研判，经过长达18个月的跟踪，在对公司的发展战略、执行能力以及治理水平有一个综合认可后，结合宏观环境变化，选择了较佳的买点，收益颇丰。

近年来，关于价值投资也引发了若干争议。有人奉为圭臬，有人不屑一顾。“价值投资和趋势投资都可以是配置的标的，并根据市场特点进行动态的结构管理，但需要规避那些‘博傻’行为，那种投资市场中不顾基本面，只求跟风坐轿的反智行为。我们致力于去发现那些盈利增长的公司，或者暂时不盈利但技术上处于行业制高点的公司，这就是我们的行动地图。”梁辉说。

投资富有哲学意味，是取舍与平衡的艺术，对信息和可选标的明智的取舍，才能得到尽量大的胜率。“在实际操作过程中，需要对海量信息进行梳理，并找到这些信息当中的关键标的，从而帮助我们的投资行为接近最佳选择。”梁辉表示。早在公募期间，梁辉即善用GARP策略进行投资，是国内运用此理念的第一批基金经理之一。GARP策略的目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长潜力。

需要摒弃找快钱的投机取巧的意识。“如果总是鼓吹短期的特别高的上涨，其实对于中国长期的股市发展和经济发展未必有利。因为所有的投资者都希望短期暴富对吧？但是最后它如果脱离了经济基本面，没有足够支撑，涨了很多之后再掉下来，那损失最大的是老百姓，尤其是那些证券知识、金融知识相对比较薄弱的散户，这是我们不愿看到的。”梁辉强调。