疫情加速“去美元化”进程

□崔一喆

随着美国逐步与全球经济体系脱钩，美元作为储备货币的地位正在式微。

疫情暴发后，美国债务规模超过了26万亿美元，截至2020年年底可能接近30万亿美元。仅就美国国债规模膨胀这一点来说，美国采取负利率政策几乎难以避免。如果不采取负利率政策，如此庞大的债务将促使美国面临国债违约风险。

由于美国政府不断利用美元霸权制裁其他国家，全球各国在主要大宗商品贸易和双边货币结算中减少使用美元的比例。今年3－5月，美元在国际支付市场所占的比例已经从44%左右大幅降至40%左右。可以说，全球各国已经开始全力构建“非美元”的国际支付体系。

从外汇储备看，美元在全球外汇储备中的份额已从2000年72%下降到了2020年第一季度的62%，下降趋势和速度不断加快。此外，随着美联储的无限量化宽松政策的实行，美元货币价值处于长期贬值区间，美元正在经历一场前所未有的通货膨胀，人们正在失去对美元的信心。因此，自4月以来，全球黄金ETF存量已经从约1000吨上升至1200多吨，白银ETF储量从12706吨上升至16857吨，这说明全球的美元持有者正在分散风险，将手中的美元转移至贵金属资产上。

其实，早在2019年，全球各国央行就开始大力买进黄金，提升黄金储备比例，也就是说，“去美元化”的行动并非因为疫情而引起，疫情只不过加速了“去美元化”的进程。同时，许多国家试图将存在美国的黄金储备运回国内，这体现了一种不信任美国的信号。世界各国开始为迎接“去美元化”的世界做好准备。

许多人都认为，现在美元遇到的很多问题都是由于特朗普政府所导致，那么美国大选会不会改变美元所面临的困境？目前看起来，无论2020年大选是谁获胜，似乎都不会改变全球各国“去美元化”的趋势。过去20年使用美元的惯性将继续存在，但这并不影响美元正在加速失去最主要的国际储备货币和结算货币地位的形势。现在，全球各国正通过增持黄金、货币互换、抛售美债、使用非美元货币结算等多种方式来实行加速“去美元化”行动，但美元所面临的问题已经不是仅靠政府换届就可以解决的了。

当前，世界已经进入了一个“低谷竞赛”模式，货币的走势可能将取决于包括债务占GDP比重在内的多种因素影响，最后哪一个经济体承受的负担越小，该货币在国际市场上影响力扩大的可能性也就越高。

我们要清醒地认识到，美元不太可能在短期内失去其现在的国际储备和结算货币的地位，但是疫情的确加速破坏了美国和世界的联系，并逆转了自全球化以来美元作为全球交易媒介的地位，这将导致全球形成长期“去美元化”的趋势。

（作者单位：中国人民大学重阳金融研究院）