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应对利率市场化 寿险公司重在优化产品结构
发布时间：2013-08-29 16:13:21 作者：阎海明 来源：
在我国银行贷款利率全面放开、存款利率上浮等利率市场化改革举措不断推进的背景下，对利润主要来源于利差益、死差益和费差益的寿险公司来说，利差益对利率变化极为敏感。因此，利率变化对寿险公司利润影响很大，寿险公司应积极应对利率波动，适时调整经营策略，稳健运营，健康发展。
寿险业应对利率市场化，应从稳步推进费率市场化、创新优化产品结构、提升经营管理水平等方面入手。
稳步推进费率市场化 构建利率风险调节机制
在利率市场化改革的进程中，利率的频繁变动会使寿险产品预定利率的确定失去固定参照物。因此，寿险业应顺应利率市场化的金融改革步伐，循序渐进地推进费率市场化改革。
建立自动调节机制，实行弹性预定利率。长期传统寿险保单的预定利率固定不变，在利率市场化的环境中寿险经营就会陷入两难境地。因此，当银行存款利率升降时，寿险公司应将其产品预定利率相应调整，适时开发浮动利率保单，如与银行一年期利率挂钩浮动，并附加适度金额的保障，让保险公司不再承担利率风险，保证保险消费者共享保障和利好市场，增强与银行同期储蓄替代产品的竞争力，最大限度地化解利率风险。
放松费率管制，严格监管偿付能力。目前，应在新型产品能够根据寿险公司的经营状况，较为灵活地适应利率变动的基础上，稳步放松费率管制。在普通型人身保险的费率改革试点基础上，配合税收递延养老保险等项目，开展大胆的尝试，并可以优选条件较好的寿险公司，逐步放开传统寿险产品的定价，对特定项目的产品进行定价机制改革的试点。此外，寿险公司要对利率杠杆反应灵敏，避免因反应慢、时间滞后造成经营被动和决策滞后。在科学专业进行利率走势预测、分析市场供求和自身经营状况的情况下，科学厘定某一特定保险产品的费率。保险监管部门应严格执行最低偿付能力的监管规定，加强资金运用监管，防范系统性和区域性风险。对公司报送的新产品，必须提供详细的产品利润测试报告，提前预测风险概率，加强偿付能力监管。
改进会计制度设计，建立利率风险准备金。在会计制度设计中，借鉴银行坏账准备金的会计运作原理，建立寿险利率风险准备金制度。在银行利率水平高于预定利率时，寿险公司对获得的利差益提存一定比例作为利率风险准备金，以防未来利差损风险。通过以上的调节机制，以丰补欠，应对市场利率变化给寿险公司带来的额外利润或遭受的损失，增强公众对寿险业的信心。
创新产品 优化结构
为适应利率市场化，当务之急是加快寿险业的产品创新，优化结构，主动规避利率风险。
优化险种结构。2012年，我国60岁以上人口达1.94亿，占总人口的14.3%；老年抚养比为21%；失能老人3600万，慢性病老人9700万，空巢老人9900万。未富先老的人口老龄化程度在继续加剧，导致社会保障资金缺口巨大，养老负担系数和医疗费用大幅增加。面对如此巨大的养老医疗需求，寿险业应大力开发养老、医疗、重疾、大病等风险保障型产品。采取相应可行的措施，降低产品对利率变化和投资收益率的敏感性，促进寿险业回归以风险保障为核心的竞争优势。
开发创新产品。在调查研究论证的基础上，可设计一些期限较短的产品，还可开发变额寿险。在保险期间，保险金额随资产运用实际成效而变化，以此化解投资收益不定的利率风险。
保险风险证券化。通过发行风险证券募集保险基金，将利率变动风险直接转移至资本市场，并实现承保和分保能力的扩张。根据我国保险市场特点，可借鉴国外常用的风险证券化产品，实施寿险变动风险证券化、保单质押贷款证券化、保费收入证券化、保险公司未来收益证券化等，最大限度降低银行利率变动而给寿险经营带来的风险。
提升经营管理水平 加强全面风险管理
目前，我国寿险资产投资面临负债期限长、资产期限短、种类缺乏等困难。解决好“长钱短用”，成本收益倒挂，是寿险公司财务管理中规避利率风险的关键。
实施资产负债总量、期限、速度的匹配。寿险公司应实现资金来源与运用的总量平衡，各会计年度现金流入要满足当年负债偿付的现金流出，并在经济周期变化中实现动态平衡。同时，资金运用的期限和收益要与负债来源期限和成本相匹配，长期资产匹配于长期负债和短期负债的长期稳定部分，短期资产匹配于短期负债。另外，资金运用周期要根据负债来源的流通速度来决定。投资的平均到期日和负债的平均到期日相比，若大于1，则表示投资过度，反之则不足。
优化拓宽投资渠道。在险资投资进一步放宽至不动产、股票、证券投资基金的政策支持下，寿险投资应加强市场化的运作，根据资金安全性、流动性和收益性的“三性”原则，不断拓宽投资渠道。首先，增加长期债券、具有长期回报价值的权益类资产的买入并持有到期。同时，加大公司债券、股票、抵押贷款和不动产等多种形式的资金运用。其次，应把投资领域拓宽到关键性、基础性产业和战略性新兴产业。积极参与证券承销、市场培育等金融市场建设。再次，放松投资限制，降低保险资产对资本市场的过度依赖。四是优化境外投资管理体制，扩大可投资市场、品种和比例，促进保险资金实现全球化配置。以此最大限度分散风险，提高收益率。
实施全面风险管理。应把利率、市场、投资等多个环节的风险纳入产品研发、营销、业务管理、偿付能力等统一综合的风险管理体系中。通过动态金融分析、风险预警和风险评估等风控方法，应对利率变化。在具体操作上，要建立全面的风险信息和搜集分析、风险管控指标以及风险预警三大系统。设置一套会计控制和审计程序，加大非现场监控。建立科学制衡的风险管理组织程序，明确各部门权责，最终形成具有相互制约和协调的分权制衡机制，有效控制经营风险。
在我国银行贷款利率全面放开、存款利率上浮等利率市场化改革举措不断推进的背景下，对利润主要来源于利差益、死差益和费差益的寿险公司来说，利差益对利率变化极为敏感。因此，利率变化对寿险公司利润影响很大，寿险公司应积极应对利率波动，适时调整经营策略，稳健运营，健康发展。
寿险业应对利率市场化，应从稳步推进费率市场化、创新优化产品结构、提升经营管理水平等方面入手。
稳步推进费率市场化 构建利率风险调节机制
在利率市场化改革的进程中，利率的频繁变动会使寿险产品预定利率的确定失去固定参照物。因此，寿险业应顺应利率市场化的金融改革步伐，循序渐进地推进费率市场化改革。
建立自动调节机制，实行弹性预定利率。长期传统寿险保单的预定利率固定不变，在利率市场化的环境中寿险经营就会陷入两难境地。因此，当银行存款利率升降时，寿险公司应将其产品预定利率相应调整，适时开发浮动利率保单，如与银行一年期利率挂钩浮动，并附加适度金额的保障，让保险公司不再承担利率风险，保证保险消费者共享保障和利好市场，增强与银行同期储蓄替代产品的竞争力，最大限度地化解利率风险。
放松费率管制，严格监管偿付能力。目前，应在新型产品能够根据寿险公司的经营状况，较为灵活地适应利率变动的基础上，稳步放松费率管制。在普通型人身保险的费率改革试点基础上，配合税收递延养老保险等项目，开展大胆的尝试，并可以优选条件较好的寿险公司，逐步放开传统寿险产品的定价，对特定项目的产品进行定价机制改革的试点。此外，寿险公司要对利率杠杆反应灵敏，避免因反应慢、时间滞后造成经营被动和决策滞后。在科学专业进行利率走势预测、分析市场供求和自身经营状况的情况下，科学厘定某一特定保险产品的费率。保险监管部门应严格执行最低偿付能力的监管规定，加强资金运用监管，防范系统性和区域性风险。对公司报送的新产品，必须提供详细的产品利润测试报告，提前预测风险概率，加强偿付能力监管。
改进会计制度设计，建立利率风险准备金。在会计制度设计中，借鉴银行坏账准备金的会计运作原理，建立寿险利率风险准备金制度。在银行利率水平高于预定利率时，寿险公司对获得的利差益提存一定比例作为利率风险准备金，以防未来利差损风险。通过以上的调节机制，以丰补欠，应对市场利率变化给寿险公司带来的额外利润或遭受的损失，增强公众对寿险业的信心。
创新产品 优化结构
为适应利率市场化，当务之急是加快寿险业的产品创新，优化结构，主动规避利率风险。
优化险种结构。2012年，我国60岁以上人口达1.94亿，占总人口的14.3%；老年抚养比为21%；失能老人3600万，慢性病老人9700万，空巢老人9900万。未富先老的人口老龄化程度在继续加剧，导致社会保障资金缺口巨大，养老负担系数和医疗费用大幅增加。面对如此巨大的养老医疗需求，寿险业应大力开发养老、医疗、重疾、大病等风险保障型产品。采取相应可行的措施，降低产品对利率变化和投资收益率的敏感性，促进寿险业回归以风险保障为核心的竞争优势。
开发创新产品。在调查研究论证的基础上，可设计一些期限较短的产品，还可开发变额寿险。在保险期间，保险金额随资产运用实际成效而变化，以此化解投资收益不定的利率风险。
保险风险证券化。通过发行风险证券募集保险基金，将利率变动风险直接转移至资本市场，并实现承保和分保能力的扩张。根据我国保险市场特点，可借鉴国外常用的风险证券化产品，实施寿险变动风险证券化、保单质押贷款证券化、保费收入证券化、保险公司未来收益证券化等，最大限度降低银行利率变动而给寿险经营带来的风险。
提升经营管理水平 加强全面风险管理
目前，我国寿险资产投资面临负债期限长、资产期限短、种类缺乏等困难。解决好“长钱短用”，成本收益倒挂，是寿险公司财务管理中规避利率风险的关键。
实施资产负债总量、期限、速度的匹配。寿险公司应实现资金来源与运用的总量平衡，各会计年度现金流入要满足当年负债偿付的现金流出，并在经济周期变化中实现动态平衡。同时，资金运用的期限和收益要与负债来源期限和成本相匹配，长期资产匹配于长期负债和短期负债的长期稳定部分，短期资产匹配于短期负债。另外，资金运用周期要根据负债来源的流通速度来决定。投资的平均到期日和负债的平均到期日相比，若大于1，则表示投资过度，反之则不足。
优化拓宽投资渠道。在险资投资进一步放宽至不动产、股票、证券投资基金的政策支持下，寿险投资应加强市场化的运作，根据资金安全性、流动性和收益性的“三性”原则，不断拓宽投资渠道。首先，增加长期债券、具有长期回报价值的权益类资产的买入并持有到期。同时，加大公司债券、股票、抵押贷款和不动产等多种形式的资金运用。其次，应把投资领域拓宽到关键性、基础性产业和战略性新兴产业。积极参与证券承销、市场培育等金融市场建设。再次，放松投资限制，降低保险资产对资本市场的过度依赖。四是优化境外投资管理体制，扩大可投资市场、品种和比例，促进保险资金实现全球化配置。以此最大限度分散风险，提高收益率。
实施全面风险管理。应把利率、市场、投资等多个环节的风险纳入产品研发、营销、业务管理、偿付能力等统一综合的风险管理体系中。通过动态金融分析、风险预警和风险评估等风控方法，应对利率变化。在具体操作上，要建立全面的风险信息和搜集分析、风险管控指标以及风险预警三大系统。设置一套会计控制和审计程序，加大非现场监控。建立科学制衡的风险管理组织程序，明确各部门权责，最终形成具有相互制约和协调的分权制衡机制，有效控制经营风险。